近期，在多项重要改革出台、中美关系趋向缓和，叠加美联储连续两次暂缓加息等利好消息提振下，港股市场出现回暖，更有机构直呼港股“天要亮了”。　但从11月中旬的情况来看，目前尚未出现显著迹象。在美债收益率确立顶部的背景下，港股虽有部分交易日上涨，但并未出现强势反弹。近期港股有所升温的逻辑是什么?类似去年末的修复性反弹行情能否再现？决定行情持续性的因素有哪些？未来有哪些领域的投资机会值得关在上述基金经理看来，美联储降息预期、中美关系缓和，以及国内逆周期经济扶持政策出台等多重因素叠加，带动港股本轮反弹。与去年末相比，当前市场面临的环境虽然有相似之处，但反弹幅度或将平缓，未来中长期预期边际改善对于反弹行情持续性至关重要。　上述基金经理指出，流动性问题是港股市场“阿喀琉斯之踵”，需要出台更多一揽子政策加以改善。　不过，作为全球估值洼地，目前港股已具较高安全边际，超跌优质成长股尤其有不错修复空间。坚定看好科技创新、医疗保健、高端制造和消费的长期发展机会。　此外，上述基金经理也指出，作为离岸市场，港股市场由于受影响的因素众多，投资难度较大，更适合机构投资者参与。中国基金报记者：10月25日以来，恒生指数上涨了6.4%，恒生科技指数涨幅也达到13.89%。如何看待这波反弹的逻辑？王志华:港股这波反弹的驱动因素主要有三个核心原因：一是美国通胀数据低于预期，未来降息预期提升，美国国债收益率出现下跌，无风险利率下降带动估值出现修复；二是市场憧憬中美元首会晤，并对两国关系的发展抱有信心，相信前途是光明的；三是促进经济平稳增长的逆周期政策持续出台，中央金融工作会议高度重视金融风险隐患化解，预计政策效果也逐步展现，市场对经济的信心提升。由于上述正面因素的出现，港股市场的宏观环境出现好转，而港股本身由于估值处于低位，且拥有众多优质上市公司，因此吸引到资金的回流和空头回补，带动这一轮港股市场的估值修复行情。罗佳明：美国弱于预期的通胀数据，提振了市场对美联储已完成加息的预期，导致美元指数和美债收益率大幅下跌是近期港股反弹的短期原因。我们认为，10月24日出台的万亿特别国债的增发(赤字率从3%提升到3.8%)以及11月14日出台的万亿PSL (不受赤字率限制)提供了强烈的政策信号。我国财政历史上仅有三次年内追加财政赤字，所以今年年内突破财政赤字率，且再度动用不受赤字率约束的PSL工具是近期反弹非常值得重视的信号。曲少杰：从2021年2月的高点至今，港股已连续3年处于熊市周期，估值水份已经不大，市场有反弹的需求。然而2023年年初的反弹并没有走出反转趋势，年尾这次反弹的幅度也不算太大。市场有利因素持续出现，外部如美元加息周期阶段性停止、中美关系缓和等，内部如降息、特别国债、鼓励民营经济等，这些利好因素并没有立刻体现在股价上，原因是市场还在等待这些利好实实在在提振上市公司的盈利水平。待盈利改善后，市场有望逐渐进入下一步更加夯实的业绩驱动的反转行情。胡超：受益于低基数影响，二季度上市公司披露的业绩基本录得较好同比增长，符合市场预期。龙头科技公司通过降本增效、聚焦核心业务、提升创新应用商业化能力等，业绩逐级修复的趋势明确。宏观层面，美债收益率快速上行，压制了科技股的整体估值水平，但国内宏观经济保持在复苏的轨道上，市场也在逐渐调整强预期与弱现实之间的不平衡。经过持续下跌，港股科技股的估值在三季度已处于较有吸引力的水平，基本面逻辑成为港股表现的重要催化剂。黄成扬：港股作为一个离岸市场，一直以来都受到国内和海外的双重影响。从国内来看，月度宏观经济数据显示,国内宏观经济三季度以来出现补库行为，止住了下滑态势；但海外层面，今年以来美债利率持续走高，作为全球风险资产的定价之锚，美债利率走高让全球的风险资产特别是新兴市场的权益资产承受了很大的估值压力，因此当近期美国一些经济数据走弱，美债利率应声下跌的时候，全球的风险资产基本都在应声上涨，香港市场也是在积累了内部和外部的利好因素之后，出现了明显的反弹。邢程：我们认为支持本轮港股反弹的主要因素更多源自外部环境边际改善，如长端美债收益率下行带来港股估值分母端流动性边际改善，以及中美关系缓和提振了港股风险偏好等。首先，我们看到10年期美债收益率自10月底见顶后便开始回落，其后美联储11月议息会议暂停加息符合预期，鲍威尔暗示当前的加息周期已持续很久，部分投资者也倾向于认为美联储再加息的必要性正在降低。此外，美国陆续公布的一系列经济数据包括通胀持续下行、劳动力市场降温、制造业PMI和服务业PMI等数据转弱等，进一步促使市场开始定价美联储加息周期或已结束，明年中可能开启降息周期。从结果来看，长端美债收益率回落、美元指数下跌，港股估值分母端流动性边际改善，为近期港股反弹打下基础。　其次，近期中美高层官员互动频繁，两国领导人也顺利会晤，种种迹象均表明中美关系已进入缓和窗口期，对港股风险偏好修复形成较大提振作用。　最后，香港特区政府近期也通过了《2023 年印花税（修订）（证券转让）条例草案》，将股票交易印花税税率下调至0.1%。此举有助于降低港股交易成本，提升交易活跃度，并在一定程度上支持了港股风险偏好的修复。