2020年基本过半，在这半年内大宗商品市场遇到了历史性外围环境压力及下游需求萎缩，多数大宗商品价格落至历史低位，但BOPET市场却在这跌宕起伏的环境中展现其市场自身魅力，具体表现卓创资讯与您一起欣赏。

　　表现一：价格高位回落后快速反弹

　　2020年上半年，BOPET市场价格整体呈现“V”形走势。一月份BOPET因多数市场人士看好春节后市场行情，多数下游纷纷下单拿货，截至2020年春节前BOPET市场华东地区12μ直熔法普通膜报盘至11210元/吨，膜厂订单水平维持在30天之上。(价格类型，下同)

　　2020年春节过后，一场突如其来的公共卫生事件打乱了市场节奏。2-3月的延迟复工、物流受限等问题影响下游需求，BOPET终端用户2020春节前均有备货，春节延迟复工后以消化前期备货为主，无继续拿货意向，同时原油及原料需求萎缩下价格屡创历史新低，因此BOPET市场价格在成本/需求双重施压下跌至相对历史低位7710元/吨，较年初高价11210元/吨跌3500元/吨，跌幅31.22%。

　　4月份开始，国内公共卫生事件影响减弱，一季度压制的需求陆续释放，油价在欧佩克+历史大减产支撑下稳步上涨，原料价格同步回暖。BOPET终端用户经过2-3月份货源消化，库存基本出清，加之此时BOPET价格处于相对历史低位，中间贸易及下游用户存在强烈的抄底预期及后期备货需求，仅清明节前后多数膜厂普通膜订单接单量就在1-2万吨，交货期在30天之上。清明节之后油价继续上涨，膜厂订单陆续跟进，个别企业部分时间订单量长达90天，对膜价支撑较强，因此膜厂报价稳步上移，截至2020年6月18日，膜价已涨至10010元/吨，涨2300元/吨，涨幅29.83%。

　　表现二：利润水平持续高位

　　利润方面，截至2020年6月18日，2020年上半年BOPET平均利润在2959元/吨，相较2019年上半年平均利润1867元/吨，增加1092元/吨，涨幅在58.49%。利润高点出现在2月上旬，受公共卫生事件影响，下游需求萎缩，油价及原料率先下跌，但BOPET市场因节前接单较多，节后稳价交货为主，因此利润水平涨至上半年高位3600元/吨。随着订单陆续交付，膜厂接单意愿增强，但下游需求萎缩，并无拿货意向，膜厂只能让利寻成交，利润水平也陆续压缩至上半年低位2000元/吨，较高点跌1600元/吨，跌幅44.44%。4月至6月，随着国内公共卫生事件影响减弱，下游需求稳步复苏，原油及原料价格回暖，膜厂订单陆续跟进报盘稳步上调，利润水平逐步恢复至3200元/吨水平，涨1200元/吨，涨幅60%。

　　表现三：订单多数时间维持30天以上

　　据卓创资讯跟踪的以普通包装膜为主流产品的11家企业近半年订单水平来看，多数时间企业订单维持在30天以上，仅2-3月因受公共卫生事件影响，下游复工延续，物流运输不畅，导致货源消化缓慢，BOPET膜厂前期订单陆续交付，但下游需求恢复缓慢，新订单跟进不及时，因此订单水平下降至10天附近。4月份开始，国内公共卫生事件影响减弱、需求逐步恢复、BOPET普膜价格落至相对历史低位，下游抄底预期及备货意识显著增强，纷纷下单拿货，膜厂订单量再次涨至60天水平，个别时间个别企业订单长达90天，BOPET普通膜再次出现交货难、交货慢的现状。

　　表现四：开工负荷率维持相对高位

　　据卓创资讯统计数据显示，2020年春节期间BOPET开工负荷率在74.07%，位于近三年高点，同比上涨6.68个百分百点。2020年春节前，下游基本看好春节后市场行情，纷纷下单拿货，BOPET膜厂订单多在30天之上，因此春节期间大部分企业均正常开机生产，开工负荷率位于近三年高位。4月份开始，膜厂订单再次增长至30天之上，为给客户尽快交货，BOPET企业开工负荷率一直相对稳定，保持在75%上方。

　　表现五：贸易顺差继续增大

　　据海关数据统计，卓创资讯整理分析，2016-2020年1-4月，BOPET市场每年进口量在8-10万吨，增速多数时间处于负增长；而对于出口方面，出口量从8.54万吨增长至15.10万吨，年度复合增长率在12.07%；2020年国内外终端需求虽然一定程度受到公共卫生事件影响，对出口量造成一定压力，但3月中下旬开始，印度产线停机，国内产品替代印度产品，因此2020年1-4月出口量仍维持增长状态。

　　据卓创资讯了解，中国BOPET市场进口产品以光学类等功能性薄膜为主，而出口产品以普通包装印刷膜为主。我国BOPET市场起步较晚，发展之初国内产品多集中在普通包装一类，但随着技术发展及人民生活水平提高，国内已不满足于普通包装膜，对功能性薄膜需求增大，尤其是光学领域。而从国内BOPET产品结构看，2015年之前BOPET市场以普通包装膜为主，但随着普通膜的过剩及需求领域转移，2015年开始BOPET膜企开始转型，且新投产产线多为厚膜线(产品以功能性、差异化薄膜为主)，经过多年发展，国内差异化产品增多，部分产品完全可以自给自足，进口相对减少；而出口看，随着东南亚地区的崛起，需求稳步增加，而且国家把塑料制品出口退税由13%提升至16%，利好出口，进一步助推出口量增加。

　　2020年上半年虽然变数较大，但BOPET市场基本交了一份满意答卷，尤其是利润方面，且订单水平一直较高。对于下半年BOPET市场走势可大致分为两个阶段，一是三季度的高位震荡，另一个阶段是四季度的震荡回落。

　　成本面看，公共安全卫生事件的改善以及原油减产延长的落实将利多油价市场，但后期美国页岩油是否重启将是油价上涨道路的阻力。聚酯原料PTA新增产能大肆投放进一步增加供应压力，而需求端依旧面临外贸订单下滑以及内需不足的风险，供需的矛盾将制约PTA涨幅。预估下半年PTA价格呈现先高后低的趋势，而聚酯切片多随原料变化，成本面对BOPET市场带动有限。

　　供应面看，据卓创资讯统计，受国内外公共卫生事件影响，原计划2020年新增的60万吨/年产线投产时间全部推迟，截至到2020年6月，BOPET市场暂无新增产能投放市场。下半年来看，目前已确定可以投产产线共有四条，分别为东北某厂两条，福建某厂两条，预计投产时间在7月与9月，产品定位是12-125μ离型保护膜与50-350μ厚膜差异化产品，整体涉及产能在12万吨/年，其他48万吨/年尚未有明确投产时间。整体来看，短期BOPET市场供需弱平衡状态仍未打破，但四季度及后期若未有明确投产时间的产能确定投产，届时BOPET市场供应压力将会增加，供需弱平衡状态将被打破，供需矛盾压力下将对价格形成制约。

　　需求面看，下半年理论上整体需求或好于上半年，尤其是三季度，但4-6月份的抄底与提前备货已经过早释放了后期的部分需求，且公共卫生事件的不确定性及中美关系不确定性尚存，宏观环境变动较大，将一定程度抑制出口及需求，因此需求面下半年有所好转但程度有限，将限制膜市上涨空间。

　　整体来说，BOPET市场三季度将在需求支撑下高位区间震荡，但进入四季度，原料首先趋弱运行，而BOPET新增投产是否释放的不确定性将会增加，市场整体下行风险将会加大。卓创预计，下半年BOPET市场华东地区12μ普通膜整体价格变动幅度在8500-11000元/吨，期间谨防突发宏观消息对市场影响，谨慎操作。